隨著現(xiàn)代科技的發(fā)展，以智能卡、移動(dòng)支付、數(shù)字現(xiàn)金為代表的新型支付工具層出不窮，它們改變了傳統(tǒng)支付方式的面貌，極大地便利了人們的經(jīng)濟(jì)生活。近年來，數(shù)字貨幣作為新型支付方式的組成部分得到了較快發(fā)展，世界各國紛紛加緊了對(duì)于數(shù)字貨幣的研究與實(shí)踐：英國和荷蘭央行相繼發(fā)布了有關(guān)數(shù)字貨幣的白皮書，日本國會(huì)已批準(zhǔn)有關(guān)加密電子貨幣的新法案，加拿大央行正著手推出電子版加元，美聯(lián)儲(chǔ)在新的貨幣發(fā)行系統(tǒng)中計(jì)劃增加對(duì)數(shù)字貨幣的考量。2016年1月20日，中國人民銀行召開數(shù)字貨幣研討會(huì)，宣布正在研發(fā)并爭取早日推出數(shù)字人民幣。

實(shí)際上，“幣”的稱謂并不僅限于貨幣當(dāng)局所發(fā)行的數(shù)字貨幣，在法定數(shù)字貨幣尚處于探索之際，以比特幣、Q幣、克拉幣為代表的各種數(shù)字形態(tài)的“幣”已經(jīng)紛紛走進(jìn)現(xiàn)實(shí)生活，在此我們姑且將上述各類“幣”統(tǒng)稱為“非法定數(shù)字貨幣”。目前圍繞非法定數(shù)字貨幣的定性爭議不斷，現(xiàn)實(shí)的熱炒掩蓋了真實(shí)的內(nèi)涵，隱藏了某些固有的風(fēng)險(xiǎn)，甚至埋下了危機(jī)的隱患。本質(zhì)上，非法定數(shù)字貨幣并不是貨幣，它與貨幣之間存在著顯著的差異。

非法定數(shù)字貨幣是一個(gè)相對(duì)的概念

根據(jù)經(jīng)典的定義，法定數(shù)字貨幣應(yīng)該是“國家依法發(fā)行的、具備所有貨幣屬性的虛擬價(jià)值符號(hào)”。凡與上述定義不符的所謂“幣”，都屬于非法定數(shù)字貨幣，它們之所以不是真正意義上的貨幣，除了缺少央行的背書，還存在以下幾方面的缺陷。

首先，以比特幣為代表的虛擬貨幣不屬于貨幣。虛擬貨幣價(jià)格始終處于劇烈波動(dòng)中，這一特點(diǎn)使其不具備價(jià)值尺度職能。虛擬貨幣具有總量固定的特點(diǎn)，容易導(dǎo)致投機(jī)性囤積，進(jìn)而喪失流通手段職能。此外，虛擬貨幣具有匿名性，潛存信用風(fēng)險(xiǎn)，限制其支付手段職能?？梢姡摂M貨幣的貨幣屬性缺失。

其次，以克拉幣為代表的以“幣”為名義從事詐騙、傳銷、集資等違法活動(dòng)的工具不屬于貨幣。該類“幣”大多承諾未來有較高回報(bào)，其價(jià)格只漲不跌，不宜充當(dāng)價(jià)值尺度職能。在傳銷等違法活動(dòng)中，此類“幣”的持有人都是某些組織的內(nèi)部人員，持有人不能向組織外部人員轉(zhuǎn)移該“幣”，所以該類“幣”不具備流通手段職能?？梢?，此類非法定數(shù)字貨幣的貨幣屬性并不存在。

最后，純粹在網(wǎng)絡(luò)中封閉流通、只可由法幣購買卻不能兌換回法幣的“幣”，比如Q幣、林登幣等不屬于貨幣?，F(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的商品既包括虛擬商品也包括實(shí)物商品，而此類“幣”只能用于虛擬商品的交易，因此其并不能執(zhí)行貨幣屬性與相關(guān)職能。

非法定數(shù)字貨幣與法定數(shù)字貨幣的主要區(qū)別

信用貨幣是當(dāng)前貨幣的主流形式，通過信用貨幣的視角可以對(duì)法定與非法定數(shù)字進(jìn)行準(zhǔn)確區(qū)分。是否構(gòu)成信用貨幣需要考察三個(gè)關(guān)鍵要素：發(fā)行主體與目的；擔(dān)保依據(jù)；流通范圍與對(duì)象。

一是發(fā)行方面存在區(qū)別。法定數(shù)字貨幣的作用主要是替代實(shí)物現(xiàn)金，央行在設(shè)計(jì)數(shù)字貨幣時(shí)，會(huì)基于貨幣政策調(diào)控、貨幣的供給和創(chuàng)造機(jī)制、貨幣政策傳導(dǎo)渠道進(jìn)行綜合考慮，發(fā)行渠道與現(xiàn)有的實(shí)物貨幣類似，實(shí)施同樣的管理原則，法定數(shù)字貨幣參與商品流通與定價(jià)的特征比較明顯，并不是去中心化的發(fā)行設(shè)計(jì)。目前非法定數(shù)字貨幣都是由私人部門發(fā)行的，大部分非法定數(shù)字貨幣的目的不是為了便利商品流通或降低交易成本，與商品流通沒有必然關(guān)系，非法定數(shù)字貨幣發(fā)行通常依靠一定的交易平臺(tái)，以發(fā)展會(huì)員為渠道進(jìn)行交易，并且多采用去中心化的發(fā)行設(shè)計(jì)。

二是使用方面存在區(qū)別。法定數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通和交易，都遵循與傳統(tǒng)貨幣一體化的思路。通常情況下，法定數(shù)字貨幣的使用者是不特定的多數(shù)人。以人民幣為例，它既可以在中國國內(nèi)流通，也可以在那些對(duì)人民幣已經(jīng)具備信任基礎(chǔ)的國家或地區(qū)使用。而非法定數(shù)字貨幣的使用者則是特定的人群：相當(dāng)種類的非法定數(shù)字貨幣數(shù)量有限，如比特幣被技術(shù)限定為只有2100萬個(gè)；持有非法定數(shù)字貨幣群體相對(duì)固定，根據(jù)Coindesk近期對(duì)世界各國4000名比特幣持有者的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)比特幣持有者91.8%為男性、72.5%為白種人、65.8%為技術(shù)人員；非法定數(shù)字貨幣的持有者大多數(shù)以投資為目的。

三是擔(dān)保方面存在區(qū)別。紙幣發(fā)行初期，都與貴金屬保持著一定的比例關(guān)系，后來發(fā)展到以本國信用擔(dān)保發(fā)行。無論是與貴金屬掛鉤還是以國家信用擔(dān)保，法定貨幣的價(jià)值通常比較穩(wěn)定。只要國家這一社會(huì)組織形態(tài)不發(fā)生根本性變化，以國家信用為基礎(chǔ)的貨幣體系就將始終具備法償能力。與此相反，非法定數(shù)字貨幣既沒有國家信用作擔(dān)保，也不與任何貴金屬掛鉤，缺乏“貨幣錨”，并且沒有兌換兜底機(jī)制，持有人極易遭受無可挽回的損失。

非法定數(shù)字貨幣存在的問題與風(fēng)險(xiǎn)

各類非法定數(shù)字貨幣都不同程度地存在著價(jià)格波動(dòng)頻繁、缺乏透明度、監(jiān)管程度低等缺陷，具有較高的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、信任風(fēng)險(xiǎn)，極易被不法分子或組織用于從事違法活動(dòng)。此外，非法定數(shù)字貨幣的無序流通還有可能對(duì)國家貨幣政策實(shí)施造成潛在風(fēng)險(xiǎn)。

一是投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。非法定數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)實(shí)行24小時(shí)連續(xù)開放，沒有漲跌限制，價(jià)格容易被投機(jī)者操縱，產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)極大。普通投資者盲目跟風(fēng)容易遭受重大損失。同時(shí)，由于其相關(guān)交易市場(chǎng)處于自發(fā)狀態(tài)，可能存在交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)、資金安全風(fēng)險(xiǎn)和清算結(jié)算環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)等，投資者合法權(quán)益難以得到有效保障。

二是法律風(fēng)險(xiǎn)。目前，國際上已經(jīng)出現(xiàn)了利用非法定數(shù)字貨幣進(jìn)行洗錢、販毒、槍支交易等犯罪活動(dòng)。同時(shí)，各種非法定數(shù)字貨幣交易網(wǎng)站的資質(zhì)參差不齊，一些網(wǎng)站沒有經(jīng)過合法注冊(cè)，涉嫌非法經(jīng)營；一些網(wǎng)站安全防范和抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，容易發(fā)生黑客攻擊或網(wǎng)站經(jīng)營者卷款潛逃等事件。

三是制度風(fēng)險(xiǎn)。目前尚未有專門的法律制度來明確非法定數(shù)字貨幣交易參與各方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，由于去中心化的非法定數(shù)字貨幣具有交易不可逆的特點(diǎn)，當(dāng)發(fā)生詐騙、盜竊、造假等事件時(shí)，難以確定各方責(zé)任，參與者權(quán)益得不到保障。

四是金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。目前，非法定數(shù)字貨幣的市場(chǎng)價(jià)值和交易量均較小，并不能對(duì)金融穩(wěn)定造成系統(tǒng)性威脅。但隨著其使用范圍和規(guī)模不斷擴(kuò)大，非法定數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)金融體系、各種非法定數(shù)字貨幣彼此之間的關(guān)聯(lián)越來越強(qiáng)，單個(gè)非法定數(shù)字貨幣體系風(fēng)險(xiǎn)可能演變系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融穩(wěn)定形成沖擊。

五是貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)。非法定數(shù)字貨幣無序發(fā)展及其風(fēng)險(xiǎn)，將有可能擾亂銀行體系承擔(dān)的儲(chǔ)蓄和支付功能，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制將受影響，貨幣政策的有效性有可能受到削弱。

對(duì)非法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管措施

完善針對(duì)非法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管立法，不僅是維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序和保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的迫切需求，也是確保法定數(shù)字貨幣順利推出和運(yùn)行的重要條件。應(yīng)盡快著手專門立法，明確非法定數(shù)字貨幣的法律適用性問題，同時(shí)研究完善相關(guān)監(jiān)管框架體系，明確非法定數(shù)字貨幣監(jiān)管的主體和責(zé)任。

要針對(duì)不同類別的非法定數(shù)字貨幣采取差別監(jiān)管。首先，對(duì)于以“幣”為名義的從事詐騙、傳銷和集資等違法活動(dòng)，應(yīng)由公安等部門依據(jù)相關(guān)法律對(duì)其予以嚴(yán)厲打擊。其次，對(duì)于以比特幣為代表的虛擬貨幣，應(yīng)密切關(guān)注其交易風(fēng)險(xiǎn)，各金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)不得以虛擬貨幣為產(chǎn)品或服務(wù)定價(jià)；不得買賣或作為中央對(duì)手買賣虛擬貨幣，不得承保與虛擬貨幣相關(guān)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)或?qū)⑻摂M貨幣納入保險(xiǎn)責(zé)任范圍，不得直接或間接為客戶提供其他與虛擬貨幣相關(guān)的任何金融服務(wù)。最后，對(duì)于純粹在網(wǎng)絡(luò)中封閉流通或可由法幣購買卻不能兌換回法幣的各種所謂的“幣”，應(yīng)保持對(duì)其持續(xù)監(jiān)控，防止其脫離虛擬環(huán)境流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，要充分借鑒具有實(shí)用價(jià)值的非法定數(shù)字貨幣的技術(shù)，積極探索央行數(shù)字貨幣的各項(xiàng)機(jī)制，加速推出央行發(fā)行的數(shù)字貨幣。